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同比增长+13.0%/+9.5%短期业绩承压

发布时间:2023年01月23日 08:52 来源:新浪财经 编辑:如思   阅读量:5610   
导读:本报告简介:21年来,公司业绩稳步增长,高额分红回报股东,22Q1受疫情影响较大,短期业绩承压预计未来伴随着疫情边际减弱,其全年业绩仍有望实现正增长投资要点:投资建议:考虑到疫情对终端销售仍有影响,下调22—23年,24年EPS预测至1.5...

本报告简介:21年来,公司业绩稳步增长,高额分红回报股东,22Q1受疫情影响较大,短期业绩承压预计未来伴随着疫情边际减弱,其全年业绩仍有望实现正增长投资要点:投资建议:考虑到疫情对终端销售仍有影响,下调22—23年,24年EPS预测至1.52,1.83,2.09元参考可比公司,考虑公司高分红水平,给予公司22年略高于行业平均15倍的PE,目标价下调至22.8元,维持增持事件:21年营收/归母净利润2.90/6.90亿元,同比增长+13.0%/+9.5%22Q1收入/归母净利润/扣非归母净利润为6.0/1.5/亿元,同比增长—9.1%/—23.1%/—38.4%表现略低于预期20年来收入稳定增长,一直保持高比例分红21Q4受暖冬和疫情影响,营收同比—6.1%,拖累21年业绩21年营收同比+13.0%品牌方面,DA营收16.3亿,同比+10.0%,增长趋势良好,DZ收入10.3亿,同比增长+18.6%,在年轻人中的知名度不断提升,DM收入为人民币0.2亿元,同比增长+3.0%,稳定增长,RA的男装营收为人民币0.3亿元,同比增长+114.7%渠道方面,线上收入3.9亿,同比增长+5.0%,线下收入25.1亿,同比增长+14.3%,其中直营/加盟收入同比+11.8%/+17.2%至12.9/12.2亿元20年分别有354/845家直营/分销店,全年净扩张—17/+62家,加盟店数量增长良好20年间,公司拟派发现金红利4.8亿,分红比例高达69.7%,继续向股东回馈高额红利22Q1受疫情压力,全年仍有望实现正增长Q1疫情导致终端销售下滑22Q1营收同比—9.1%,毛利率同比下降1.7pct至76.65%Q1叠加费用增加,Q1扣非归母净利润同比下降38.4%我们预计,伴随着疫情边际减弱,全年业绩仍有望正增长风险因素:疫情和品牌建设的不确定性小于预期

同比增长+13.0%/+9.5%短期业绩承压

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