最近两周政策的密集实施扰乱了市场预期但政策要完全见效需要时间，年内行业供应紧张格局难以扭转长协新政对短期定价体系影响有限预计年内上市公司业绩将逐步改善，可能超出预期在海外能源价格飙升的背景下，我们将继续看好板块市场，推荐业绩弹性逐步放大，股价有潜在催化剂的公司
增产保供已成为中国的一项政策重点，但其效果需要时间才能显现。
围绕十一五，国资监管部门召开会议，督促中央煤电企业保供增产山西和内蒙古实施了其他省份的煤炭保有量供应与此同时，内蒙古等煤炭主产区也在积极加快核产能释放在遵守法律法规的前提下，全面增产是国内供应保障的主要政策基调我们估计第四季度新增产能约0.8 ~ 1亿吨，对应第四季度新增产能约2000 ~ 2500万吨即使考虑到现有产能的季节性扩张，预计四季度供应缺口仍将在0.3~0.4亿吨，年内供应紧张格局难以扭转保供效果的积累还需要很长时间
补充长期合同的定价机制倾向于电力企业。
海外能源价格大幅上涨，估计煤炭进口增量空间有限。
长假期间，IPE英国天然气/布伦特原油/ICE纽卡斯尔港动力煤期货合约价格分别上涨9%/3%/9%按照目前国际煤炭价格水平，5500千卡煤炭国内到货价在1600元/吨以上，与国内煤炭相比没有竞争优势今年前8个月，国内煤炭进口量为1.98亿吨，同比下降10.4%如果年进口量不变，9—12月需要新增进口煤炭1.1亿吨海外煤炭价格暴涨或抑制进口增加，预计进口煤炭对供应的补充作用有限
风险因素:
能源双控政策加码，影响煤炭需求和煤炭价格，核产量的增长超过了预期。
投资策略:政策预期逐渐明朗，海外能源价格大幅上涨或进一步催化市场。
近期政策密集实施，反复强调增产保供，提高长协覆盖率，推进需求侧双控能政策，扰乱了短期市场预期
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