日前，中国人民银行开展6000亿元MLF操作和100亿元逆回购操作。
MLF操作高于市场预期，合理充裕的流动性不会改变
8月MLF到期规模7000亿元，市场普遍预期央行今日操作4000亿元左右，形成3000亿元中期流动性回笼前几天DR007利率小幅波动，部分投资者对银行体系流动性能否保持充裕产生怀疑
我们认为，这样的担心多少有些危言耸听，央行保持合理充裕的流动性不是一句空话比如今天央行操作了6000亿元MLF，明显高于市场预期目前1Y AAA CD利率约为2.65%，略低于MLF利率2.95%，反映出目前银行体系流动性充裕在这样的市场环境下，人民银行仍大规模开展MLF业务，说明其充分满足了金融机构的流动性需求，保持了流动性合理充裕的导向我们7月15日的《稳健货币政策取向没有发生改变——2021年7月MLF操作点评》报告也强调了这一点我们坚信，这种情况在未来一段时间内不会改变
此外，7月份的RRR降息释放了约1万亿元的低成本流动性，而目前的CD利率低于MLF利率，因此部分银行主动归还了本月到期的MLF，使得操作金额略低于到期金额在央行融资结构的控制下，金融机构的资本结构得到优化，资本成本进一步降低，这可能是RRR减持的应有之义事实上，如果银行能将RRR减持的政策红利毫无保留地传导至下游，综合融资成本应该会稳步下降
风险警告
非理性预期导致市场快速波动。
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