“十一”黄金周，消费题材持续火热。根据商务部10月7日晚消息，今年“十一”黄金周，消费市场洋溢着浓浓的喜庆氛围，10月1日至7日，全国零售和餐饮企业实现销售额1.52万亿元，比去年同期增长8.5%。
数据来源：商务部 中国证券报记者 杨洁/制图
餐饮是假期消费的重头戏。商务部监测发现，湖南、福建、甘肃等地婚宴预订火爆，部分地区酒店婚宴收入占当地黄金周餐饮收入5成以上。老字号餐饮、特色网红餐厅人气火爆，北京部分老字号餐厅销售额比平日增长1倍左右；长沙网红龙虾店店面从5000平方米扩大到2万平方米。在线餐饮平台数据显示，国庆期间超过百万名游客在全国重点景区点外卖。黄金周期间，重庆、青海、湖北、四川、江苏等地重点监测餐饮企业营业收入同比分别增长17.0%、16.3%、15.7%、14.0%和 11.3%。
中国餐饮业事实上早已是一个海量市场，是拉动内需消费的生力军。根据中国烹饪协会数据，2018年全国餐饮收入高达4.27万亿元，2020年这一数字将有望突破5万亿元。但与此形成较大反差的是，目前A股近3700家上市公司中，餐饮企业只有4家。在港上市的海底捞最新市值达到1932亿港元，成为中国市值最高的餐饮企业。A股何时能迎来自己的“海底捞”？
业内人士通过中国证券报呼吁：伴随着内地餐饮企业规模的迅速增长和运营模式的逐步规范，更多餐饮龙头企业应通过IPO登陆A股市场，充分发挥餐饮在拉动消费、扩大内需等方面的积极作用，也让A股市场投资者分享餐饮行业快速增长的红利。
“吃饭”是头等大事、是海量市场
数据来源：国家统计局 中国证券报记者 杨洁/制图
中国烹饪协会统计数据显示，过去30年，中国餐饮行业年均增长率为18.6%，增长速度超过GDP，是国民经济中增速最快的行业之一。近年来，随着国民收入水平提高，餐饮成为拉动消费的生力军。
2019年1-8月，全国餐饮业实现收入28795亿元，同比增长9.4%；餐饮收入占社会消费品零售总额的比重为11%，增速高于社会消费品零售总额增幅1.2个百分点，餐饮市场对社会消费品零售总额增长贡献率为12.5%，拉动社会消费品零售总额增长1个百分点。中国烹饪协会预计，未来5年内我国餐饮业仍将以9%的年复合增长率增长，2020年我国餐饮业市场规模将有望突破5万亿元。
近年来餐饮企业赴港IPO力度持续加强。2018年9月海底捞在港交所上市，今年9月市值一度突破2000亿港元；美团点评近日市值超过4900亿港元，原因也是占营收近60%的餐饮外卖业务被投资者持续看好。除海底捞外，港交所还聚集了呷哺呷哺、味千（中国）、唐宫中国等20余家餐饮上市企业。就在近期，国内知名餐饮连锁品牌九毛九集团向港交所递交招股书。而早在2016年，九毛九曾计划在A股上市，并向证监会提交了招股书。
Wind数据显示，截至9月30日，沪深两市近3700家上市公司中，仅有西安饮食(行情000721,诊股)、全聚德(行情002186,诊股)、广州酒家(行情603043,诊股)、ST云网(行情002306,诊股)（湘鄂情更名而来）等寥寥数家餐饮企业。截至9月30日收盘，4家公司总市值合计仅有211.7亿元，广州酒家是其中仅有的百亿市值个股，市值136亿元。从上市时间看，最早的西安饮食在1997年便已上市，最晚的广州酒家于2017年上市。
餐饮龙头今非昔比 资本需重新看待
针对A股上市餐饮企业少的现象，中国烹饪协会会长姜俊贤接受中国证券报记者专访时说，很多餐饮企业提起上市，是“又想做、又怕做”。“怕”是因为上市要求很严，需要做大量工作，但成功率又很低，大家对上市信心不足。
一位资深投行人士告诉中国证券报记者，餐饮业A股上市公司少，有其自身原因。餐饮企业往往现金交易多、采购与经营账目不够透明，可持续盈利能力也较差，因此比较难达标。
姜俊贤接受中国证券报记者专访时解释说，“营改增”以前，一些中小餐饮企业在税收等方面确实存在不太规范的情况，但“营改增”以后，餐饮企业原来让人担心的很多问题都能得到解决。此外，随着互联网支付迅速普及，真正使用现金结算的消费者只占非常小的比重。“现在餐饮企业在税务上已经规范很多，市场各方过去对于餐饮企业的担心应该改变一下，资本市场需要改变传统的思维和眼光，重新认识国内餐饮企业，尤其是上规模的餐饮龙头企业。”
唐宫中国、海底捞等内地餐饮品牌在港交所成功上市就是例证。姜俊贤表示，香港交易所作为成熟资本市场，对申请IPO的公司在财务等方面的要求十分严苛，并不容许半点纰漏。
内地资本实际上早已敏锐捕捉了餐饮业中的商机。专注餐饮消费投资的番茄资本创始人卿永此前表示，2018年以前，投资餐饮项目的机构和资金都呈现下降态势，但2018年以后可以明显感觉到一二级市场对餐饮项目的关注迅速增多。
喜茶、奈雪的茶、瑞幸咖啡等网红餐饮品牌的崛起背后均有资本助力。头部餐饮企业也加大自身的战略投资布局，海底捞旗下有海悦投资，以面馆起家的九毛九也通过多元化投资，孵化培育了“太二”酸菜鱼等其他餐饮品牌。
餐饮企业亟需借力资本市场做大做强
作为竞争程度较高的行业，我国餐饮业集中化程度并不高。根据中国烹饪协会数据，2018年我国餐饮百强企业总营收2410.7亿元，占全国餐饮收入5.6%，百强企业集中度有所降低。
卿永认为，过去餐饮业集中度比较低，未来餐饮业趋势将走向集约化。过去国内没有一个品牌营收可以占据全国餐饮总营收的1%，未来这种企业会逐渐出现。
中国证券报记者查阅《财富》杂志近三年公布的世界500强名单，麦当劳、可口可乐、雀巢、百事等食品相关公司都是或曾是世界500强公司。但在这些与内需紧密相关的产业领域，并没有中国公司的身影。
根据美国餐饮协会的报告，预计2019年美国餐饮市场规模达到8630亿美元，是全球最大的餐饮市场。美国餐饮行业集中度较高，约有60家左右上市公司。
姜俊贤说：“我觉得恰恰是因为中国餐饮企业和资本市场的结合度太低，所以才很难出现跻身世界500强的中国餐饮企业。麦当劳如果没有在上世纪60年代上市，绝对不会发展到今天这样的规模。餐饮企业发展到一定规模后，一定需要资本支撑，靠企业自身积累的利润去滚动发展的速度太慢了。作为行业协会，我们呼吁资本市场支持餐饮行业发展，培育大型餐饮企业。当然餐饮企业自身也要努力。”
一位投行人士也表示，餐饮行业本质上是劳动密集型，人员流动性很强，通过上市可以实现对员工和管理层的激励。
海底捞成立于1994年，上市前门店为362家。根据招股书，海底捞总店数到2022年将达到720-770家。这意味着上市后3年之内海底捞开店总数将大大超过上市前的开店数，没有资本市场的助力，海底捞不可能如此快速扩张。
姜俊贤表示，餐饮企业通过资本市场融资可以实现规模扩张、吸引人才、降低成本、扩大品牌影响，也能改善餐饮企业经营中存在的小、乱、差问题。另一方面，上市对餐饮企业经营管理提出更高的规范性要求，带动整个餐饮行业不断朝着规范方向发展。
他同时也认为，中国餐饮企业比较难做大，还因为中国餐饮业实在太发达、太丰富了，消费者选择性太强了，市场竞争非常激烈，“我想未来中国能够做大做强的餐饮企业，一定是以资本为纽带的、多品牌的餐饮集团，不会是像麦当劳这样的单一品牌产品，这是中国餐饮市场特点所决定的。”
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