美国联邦储备委员会作为一个整体，目前还不太确定现在降息是否还为时过早，或是应该采取更多措施。尽管美联储内部尚未达成明确共识，但仍有一些迹象表明，到目前为止，2019年的政策可能会取得一些成果。本周，美联储十位决策者中只有七位坚决支持降息25个基点，詹姆斯布拉德希望降息幅度更大，而埃丝特乔治和埃里克罗森格伦更愿意保持利率稳定。仍有证据表明，尽管美联储内部可能没有保持一致，但现在它与市场的同步程度有所提高。今年早些时候，美联储似乎不愿降息，但期货市场相信他们会降息。回过头来看，市场的观点似乎更为准确。现在决策者和市场的意见更接近了。美联储已经两次降息，过去一个月收益率曲线的倒挂程度有所下降。
倒挂的收益率曲线
对经济而言，收益率曲线倒挂是一个坏兆头，也是政策制定者确实在担心的事情。它表明，随着政府债券的长期利率降至短期利率以下，利率可能会走低。更重要的是，收益率曲线倒挂历来是经济衰退的预示指标。尽管收益率曲线仍处于危险区域，但最近几周情况似乎略有好转，或至少没有恶化。自8月下旬以来，收益率曲线在几个指标上的倒挂程度略有下降。作为一个交叉检验，如果我们真的处于衰退之中，我们很可能会看到失业率上升。而如今，美国的失业率已经稳定了几个月。
预测对齐
美联储决策者的预测和市场预期也变得更加一致。美联储的利率预期点阵图显示，多数决策者预计今年还会再降息一次。市场的看法大致相同，根据芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具，市场还预计今年最有可能再次降息。在2019年之后，道路会有所不同，市场认为2020年可能会有更多的降息。另一方面，许多美联储决策者预计，美联储将在2020年恢复加息，或至少保持利率稳定。在某种程度上，上述预测的分歧具有一定的讽刺意味。美联储政策制定者认为，这些举措可能有助于将衰退风险推迟到2020年，而市场对此并不那么信服。
接下来是什么？
看来至少还有一次降息的可能。从某种意义上说，美国经济总体状况良好，尽管制造业看上去明显疲弱，但好在受到了相对强劲的消费和服务业的支撑。然而，疲弱的全球经济形势不容忽视，由于全球贸易和海外经济活动放缓，美国有陷入衰退的风险。美联储降息既是一种保险策略，也可能是承认美国利率相对于许多发达市场较高，特别是在德国和日本等国长期政府利率普遍为负的情况下。然而，美联储乐于下调利率的一个原因是，目前通胀疲软，如果这种情况发生改变，美联储可能被迫改变政策方向。
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